Ключевая ставка Центрального банка, не только нашей страны, но и любого другого иностранного государства оказывает ключевое влияние на доступность кредитов. Несмотря на это, в экономике государств возникают такие ситуации, что для принятия мер по регулированию экономических процессов и явлений, центральные банки повышают или понижают ключевые ставки. В основном это происходит при существенной угрозе роста инфляции. Однако, возникает логичный вопрос: как же эти изменения могут повлиять на банковский сектор, хозяйствующих субъектов в виде предприятий крупного, среднего и малого бизнеса, а также простых граждан?
На рисунке 1 представлена динамика основных изменений ключевой ставки ЦБ РФ за последние 2 года, т.е. с 1 февраля 2023 года по 01 февраля 2025 года.
Рисунок 1 − Изменение ставки ЦБ РФ в период с 02.2023 по 02.2025 гг.
Как можно заметить, на протяжении последних двух лет ЦБ РФ ни разу не снизил ключевую ставку, а наоборот периодически повышал её, а за два года в целом, ключевая ставка ЦБ РФ возросла с 7,5 до 21%, т.е. на 13,5%.
В современных экономических условиях, ключевой задачей ЦБ РФ является регулирование уровня инфляции и стабилизация курса национальной валюты. Однако, довольно большое число исследователей и практических деятелей не согласны с такой политикой ЦБ РФ, утверждая, что она в долгосрочной перспективе приведет к существенному обесцениванию рубля и росту цен. Такая политика будет способствовать удороржанию кредитов, сокращению кредитоспособности, платежеспособности физических и юридических лиц.
На данный момент в условиях неопределенности и быстро растущей инфляции, все субъекты экономики сталкиваются с необходимостью пересмотра своих финансовых стратегий. Необходимо начать с того, что повышение ключевой ставки ЦБ РФ ведёт к несомненному росту кредитных ставок. Несмотря на то, что уровень кредитных ставок, а также ставок по ипотеке (кроме «дотационной»), и до 2022 года был крайне велик, «нагружался» дополнительными условиями (страховки и т.п.), то сегодняшнее положение дел, с учетом роста ключевой ставки ЦБ РФ, становится просто критическим для экономических субъектов, а также, в целом, для населения. Для пополнения своих оборотных средств и для возможности инвестирования в развитие производственной деятельности, основные фонды и инвестиционные проекты, предприятия вынуждены привлекать кредиты со ставкой, которая порой превышает уровень их рентабельности. Данная ситуация означает, что компании, попросту не смогут получить экономическую выгоду от привлечения кредитных средств и финансирования данными средствами своей деятельности. Так, согласно данным Минсельхоза, рентабельность сельхозпроизводства РФ в 2023 году составила 19%, в производстве зерновых − 17%. При этом, стоит отметить, что большинство предприятий сферы АПК являются дотационными, и в составе прочих доходов таких предприятий, упитывающихся при расчете чистой рентабельности, доля дотационных поступлений может составлять до 50%. Получается, что уровень реальной рентабельности может отличаться более чем в 2 раза от тех показателей, которые демонстрируют официальные ведомства. При ключевой ставке 21%, средний уровень кредитных ставок может доходить да 30-40% годовых, что полностью исключает экономическую эффективность привлечения кредитных средств бизнесом. Аналогичная ситуация наблюдается и в других отраслях, а также на предприятиях различных форм собственности, масштабов деятельности и размеров.
Другая проблема для экономических субъектов заключается в том, что вместо того, чтобы производить реальный продукт, им проще и выгоднее положить деньги на депозит под проценты. Собственники компаний понимают, что при текущем уровне процентов по депозитам, которые достигают 25%, целесообразнее свои средства не вкладывать в производство или в товар, а отдать банку. Данная ситуация ведет к тому, что в стране снижается реальная экономическая активность экономических субъектов. Те предприятия, которые все же вложили свои или заемные средства в реальное производство, инвестировали их в свои проекты, в будущем желают получить прибыль выше, чем бы они могли получить ее, разместив свои средства на депозитах. В связи с чем, они вынуждены увеличивать цены на свою продукцию, товары и услуги, что в конечном счете приводит к инфляции.
При рассмотрении и анализе динамики инфляции и волатильности российского рубля большое значение имеет складывающаяся динамика реального эффективного курса рубля. На самом деле, на протяжении многих лет, имеется такое мнение, что уровень инфляции, официально отражаемый нашем государством, существенно ниже, чем реальное обесценивание денежных средств. Данная гипотеза является лишь предположением, и не является предметом исследования данной статьи. Однако можно заметить, что все больше и больше населения говорят о сокращении своих реальных доходов. Заработные платы в целом растут, но на фоне роста цен на товары и услуги, особенно на недвижимость и автомобили, данный рост заработных плат оказывается недостаточным для поддержания прежнего уровня жизни. Складывается вполне парадоксальная ситуация, когда компании, взяв кредиты под высокие проценты, вкладываю данные проценты в стоимость товара. С одной стороны, это закон рынка, ведь основная цель коммерческой организации, является получение прибыли. Но такой рост цен влияет на покупательную способность населения, которая не имеет возможности, не только самостоятельно, за счет собственных накоплений, но и даже при использовании кредитов, позволить себе, например, выплачивать ипотечные платежи.
С точки зрения экономической безопасности, мы сталкиваемся с ситуацией, когда снижение реальной платежеспособности населения, ведет к сокращению экономической активности экономических субъектов и наоборот. Получается, что экономика нашего государства попадает в круговую зависимость между экономическим ростом и уровнем ключевой ставки ЦБ РФ. С одной стороны, рост ключевой ставки позволил сократить спрос населения, как конечного потребителя, на кредиты, а с другой стороны, привел к сокращению спроса на товары и услуги, тем самым поставив под вопрос целесообразность экономической деятельности отдельных организаций и предприятий.
Что касается банковского сектора, говоря простым языком, существенно их положение не меняется. Как при низкой, так и при высокой ставке, коммерческие банки свой основной доход получают от разницы между привлеченными и выданными средствами в виде процентной маржи. Поэтому, на наш взгляд, до определенного момента прямых угроз, связанных с изменением ключевой ставки ЦБ РФ не будет отождествляться реально. Здесь возникает вопрос о длительности и факторах, оказывающих влияние на так называемый «определенный момент». Данный момент, чувствительный для банковского сектора наступит, когда уровень финансовой нагрузки на заемщиков станет таким, что они не смогут производить расчеты по текущим обязательствам, начнутся процедуры банкротства физических и юридических лиц. Такая ситуация возможна, хоть и не в ближайшей, но в точно в среднесрочной перспективе, с учетом текущей политики ЦБ РФ.
Обращаясь к тенденциям проводимой ЦБ ФР политики, стоит отметить, что на наш взгляд, прорисовываются два варианта ее развития. Первый вариант заключается в дальнейшем поддержании текущей ключевой ставки или ее ужесточении, что предполагает рост рисков, описанных выше. Второй же вариант, возможен к реализации, с учетом сложившейся в будущем политической ситуации и прекращением военных действий на Украине. Как можно было заметить по итогам переговоров 12 февраля 2025 года, между президентами России и США, курс нашей национальной валюты укрепиться. Данный фактор, является важным при планировании денежно-кредитной политики, и только в этих условиях, в условиях нормализации экономической ситуации, ЦБ РФ снизит ключевую ставку. Конечно, проводимая в отношении нашего государства санкционная политика зарубежных стран оказывает влияние на экономику, но в текущих реалиях, можно пронаблюдать, что уровень самообеспеченности и импортозамещения существенно возрос. Россия, не смотря на жестокое давление смогла показать, что она является самодостаточным суверенным государством, способным выстроить свою экономическую модель без учета внешнего вмешательства и экономических ограничений.
Подводя итог проведённым исследованиям, можно понять, что ключевая ставка ЦБ РФ оказывает существенное влияние, прежде всего на хозяйственные субъекты экономики, а также на население страны. Регулирование ключевой ставки должно осуществляться таким образом, чтобы можно было предвидеть реальные изменения в экономике.
