Пример анализа финансовых рисков в несколько этапов

В целях полной оценки возможных финансовых рисков в ОАО «Кемеровоспецстрой», необходимо подходить комплексно к методам оценки и провести анализ по всем видам финансовых рисков.


Анализ рисков снижения финансовой устойчивости на примере предприятия

На первоначальном этапе необходимо оценить абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия. В таблице 1 представлены основные абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО «Кемеровоспецстрой».

Таблица 1 – Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Кемеровоспецстрой»

В ОАО «Кемеровоспецстрой» на протяжении 2015-2017 года наблюдается абсолютная финансовая устойчивость. Для оценки финансовой устойчивости экономического субъекта возможно использовать также и относительные показатели (таблица 2).

Таблица 2 —  Динамика относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Кемеровоспецстрой»

Уровень нормативного значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств составляет 0,7 пункта, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель в 2016 год составил 0,5  пункта, что меньше 2015 года на 0,32 пункта, в 2017 году наблюдается рост данного показателя до 0,67 пункта. В целом по итогам 2016 и 2017 года коэффициент соотношения заемных и собственных средств соответствует нормативному значению.

Уровень нормативного значения коэффициента маневренности собственного капитала составляет 0,2-0,5 пункта, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель в 2016 год составил 0,08  пункта, что больше 2015 года на 0,6 пункта, в 2017 году значение данного коэффициента практически осталось неизменным, снизившись всего на 0,01 пункта. В целом анализируемый коэффициент находится на уровне выше нормативного значения.

Уровень нормативного значения коэффициента обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования составляет 0,1 пункт, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель в 2016 год составил 0,62 пункта, что больше 2015 года на 0,15 пункта, в 2017 году значение данного коэффициента снизилось на 0,08 пункта относительно 2016 года.

Уровень нормативного значения коэффициента автономии составляет 0,5 – 0,7 пункта, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель на протяжении всего анализируемого периода находится в рамках нормативно установленного значения

В ходе проведенного анализа можно сделать вывод о том, что ОАО «Кемеровоспецстрой» на протяжении последних трех лет компания является практически финансово независимым и имеет высокий уровень финансовой устойчивости.

Итоговым этапом анализа рисков снижения финансовой устойчивости, является анализ вероятности возникновения несостоятельности (банкротства). Оценку вероятности возникновения банкротства, на наш взгляд, целесообразно  провести на основе методики Э.Альтмана (таблица 3).

Таблица 3 —  Оценка вероятности возникновения риска банкротства в ОАО «Кемеровоспецстрой» по методике Э.Альтмана (пятифакторная модель)

Показатели 2015 г. 2016 г. 2017 г.
X1 – удельный вес оборотного капитала в совокупных активах 0,86 0,87 0,87
X2 – удельный вес нераспределенной прибыли в совокупных активах 0,51 0,63 0,57
X3 – рентабельность совокупных активов 0,22 0,20 0,12
X4 – коэффициент соотношения акционерного капитала и обязательств 1,22 2,00 1,50
Z5 – доходность совокупных активов 1,49 1,34 1,35
Z – показатель вероятности банкротства 3,71 3,96 3,44
Уровень вероятности банкротства min min min

Оценив риск возникновения вероятности банкротства по методике Э.Альтмана, в ОАО «Кемеровоспецстрой», нам удалось определить, что на протяжении последних трех лет такой риск носит минимальный характер.


Анализ рисков несбалансированной ликвидности на примере предприятия

Уровень текущей и перспективной платежеспособности предприятия рассчитывается на основе сопоставления соответствующих показателей ликвидности бухгалтерского баланса.

Оценка платежеспособности имеет цель выявления возможности предприятия погасить свои текущие, среднесрочные и долгосрочные обязательства за счет имеющихся у него активов. В целях оценки рисков несбалансированной ликвидности, необходимо рассчитать и проанализировать динамику показателей платежеспособности (таблица 4).

Таблица 4 – Анализ платежеспособности ОАО «Кемеровоспецстрой»

Уровень нормативного значения коэффициента абсолютной ликвидности составляет 0,2 пункта, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель в 2016 год составил 1,23 пункта, что больше 2015 года на 0,39 пунктов, в 2017 году наблюдается еще снижение  коэффициента абсолютной ликвидности (-0,47 пункта).

Уровень нормативного значения коэффициента быстрой ликвидности составляет 0,5-07 пункта, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель в 2016 год составил 3,18 пункта, что больше 2015 года на 1,05 пункта, в 2017 году наблюдается снижение коэффициента абсолютной ликвидности (-1,10 пункта). В целом на протяжении всего анализируемого периода уровень коэффициента быстрой ликвидности находится на отметке выше нормативного значения.

Уровень нормативного значения коэффициента текущей ликвидности составляет 1-2 пункта, при этом в ОАО «Кемеровоспецстрой» данный показатель в 2016 год составил 4,41 пункта, что больше 2015 года на 1,65 пункта, в 2017 году наблюдается снижение коэффициента абсолютной ликвидности (-1,41 пункта). В целом на протяжении всего анализируемого периода уровень коэффициента текущей ликвидности находится на отметке выше нормативного значения.

Таким образом, риск несбалансированной ликвидности предприятия можно оценить как минимальный, т.к. на протяжении анализируемого периода все коэффициент платежеспособности находятся в зоне нормативного значения, но при этом в 2017 году относительно 2016 года наблюдается отрицательная их динамика.


Анализ кредитных рисков на примере предприятия

По состоянию на конец 2017 года, основываясь на данные бухгалтерской отчетности, можно сделать вывод о том, что в ОАО «Кемеровоспецстрой» отсутствуют долгосрочные и краткосрочные заемные средства. Динамика оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности представлена в таблице 5.

Таблица 5 – Динамика оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности

Показатели 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Выручка, тыс.руб. 1464134 1443249 1882815
Среднегодовая величина дебиторской задолженности, тыс.руб. 326821,5 402614 472565,5
Среднегодовая величина кредиторской задолженности, тыс.руб. 230292 214332 262166
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней 80,36 100,43 90,36
Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дней 56,62 53,46 50,13
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов 4,48 3,58 3,98
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов 6,36 6,73 7,18
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности 1 : 1,4 1 : 1,9 1 : 1,8

Таким образом, как можно заметить, уровень оборачиваемости кредиторской задолженности на предприятии превышает уровень оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом, в целом, за исключением оборачиваемости дебиторской задолженности в 2016 году, остальные показатели оборачиваемости имеют положительную динамику. Величина дебиторской задолженности в 2016 – 2017 году превышает величину кредиторской задолженности практически в 2 раза. В соответствии с учетной политикой в ОАО «Кемеровоспецстрой» создается резерв по сомнительным долгам, его величина на конец 2017 года составила 14075 тыс.руб., что составляет в среднем около 2,5% от имеющейся на конец года величины дебиторской задолженности.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что кредитный риск на предприятии имеет высокое значение, поскольку на практике довольно распространены случаи банкротства организаций — дебиторов. Также к финансовым рискам следует тенденцию к увеличению договорных сроков оплаты за выполненные работы, оказанные услуги


Анализ инвестиционных рисков на примере предприятия

В настоящий момент предприятие не осуществляет вложений в крупные инвестиционные проекты. Вся его деятельность осуществляется в рамках заключенных договоров на оказание строительно-монтажных услуг, в связи с чем, инвестиционный риск на предприятии отсутствует.


Анализ инфляционных рисков на примере предприятия

Годовая инфляция в России по итогам 2017 года составила 2,5%, при ключевой ставке на конец года в 7,75%. Надо отметить, что такая рекордно низкая инфляция в России стала и самой низкой за всю историю страны. Уровень инфляции против 2016 года снизился более чем на 22 пункта (инфляция за 2016 год составляла 10%). Оценка инфляционных рисков, как было отмечено в первой главе выпускной квалификационной работы, производится аналогично оценки инвестиционных рисков, только расчеты корректируются на уровень инфляции. В связи с тем, что предприятие не осуществляет вложений в крупные инвестиционные проекты инфляционный риск на предприятии имеет минимальный характер. Считать его полностью отсутствующим, является не правильным, т.к. уровень инфляции в стране все-таки существует.

Некоторые авторы, как уже было рассмотрено в первой главе выпускной квалификационной работы выделяют одним из видов финансового риска – налоговый риск. На наш взгляд, данный вид риска в настоящее время, в связи с повышением ставки НДС в 2019 году, является значимым в деятельности ОАО «Кемеровоспецстрой».

Согласно Докладу ЦБ РФ «Об оценки влияния повышения основной ставки НДС на инфляцию», повышение НДС с 18 до 20% при «зеркальном» переносе в цену конечного товара или услуги приводит к повышению цены на 1,7% (1,20/1,18 – 1=1,7%).

В связи с чем, в ОАО «Кемеровоспецстрой» изменение уровня ставки НДС окажет влияние на следующие аспекты деятельности;

— повысится величина налогового бремени;

— повысятся цены на оказываемые услуги;

— имеется риск снижения конкурентоспособности на рынке в ближайшей перспективе за счет роста цен на услуги и адаптации под новые цены других участников рынка (строительных организаций).

Таким образом, налоговый риск имеет ощутимый вес в деятельности ОАО «Кемеровоспецстрой».

В результате проведенной классификации и оценки финансовых рисков в ОАО «Кемеровоспецстрой», нам удалось определить, что предприятие в своей деятельности сталкивается с различными видами финансовых рисков, однако, не все риски оказывают влияние на его деятельность.

На наш взгляд, в систему оценки финансовых рисков необходимо включить риск снижения рентабельности. Дело в том, что показатели рентабельности продаж, затрат, услуг, активов и др., не возможно отнести к показателям, характеризующим только производственную деятельность. Данные показатели на наш взгляд, базируются именно на финансовой составляющей, поэтому риск потери рентабельности предлагается использовать и анализировать в качестве составляющего показателя, характеризующего уровень финансовых рисков предприятия. В таблице 6 представлена динамика основных показателей рентабельности деятельности ОАО «Кемеровоспецстрой».

Таблица 6 – Динамика показатели рентабельности в ОАО «Кемеровоспецстрой»

Показатели 2015г. 2016г. 2017г.
Выручка от реализации, тыс.руб. 1464134 1443249 1882815
Себестоимость, тыс.руб. 1082098 1067393 1482210
Прибыль от продаж, тыс.руб. 194881 198423 158164
Чистая прибыль, тыс.руб. 164206 175169 118631
Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб. 86328,5 114538 125272,5
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб. 764605,5 890029 1077103
Среднегодовая величина активов, тыс.руб. 884101 1031242 1235635,5
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб. 271003 629604 776516,5
Рентабельность продаж, % 13,31 13,75 8,4
Рентабельность затрат, % 18,01 18,59 10,67
Рентабельность активов, % 18,57 16,99 9,6
Рентабельность основных средств, % 225,74 173,24 126,26
Рентабельность оборотных средств, % 25,49 22,29 14,68
Рентабельность собственного капитала, % 60,59 27,82 15,28

Как можно заметить, динамика абсолютно всех показателей рентабельности в ОАО «Кемеровоспецстрой» является отрицательной в 2017 году, что обозначено снижением прибыли от продаж и чистой прибыли предприятия. Данный факт может в итоге оказать негативное влияние на риск возникновения банкротства, риск утраты платежеспособности, а также риск снижения уровня финансовой устойчивости. Недофинансирование предприятия и рост затрат на оказание строительно монтажных услуг могут оказать влияние на его конкурентоспособность с последующим ухудшением положения на рынке.

Рассмотрим более подробно динамику каждого показателя рентабельности и проведем оценку его возможного влияния на финансово – хозяйственную деятельность ОАО «Кемеровоспецстрой».

На рисунке представлена динамика показателей рентабельности продаж.

Динамика рентабельности продаж в ОАО «Кемеровоспецстрой», %

Уровень рентабельности продаж за анализируемый период снизился на 4,91%, что говорит о том, что на каждый рубль выручки от продаж предприятие стало получать на 0,05 руб. прибыли меньше. В конечном итоге данная ситуация будет способствовать общему недофинансированию деятельности предприятия.

На рисунке представлена динамика показателей рентабельности затрат.

Динамика рентабельности затрат в ОАО «Кемеровоспецстрой», %

Уровень рентабельности затрат за анализируемый период снизился на 7,34%, что говорит о том, что на каждый рубль затрат предприятие стало получать на 0,073 руб. прибыли меньше. В конечном итоге данная ситуация будет способствовать снижению эффективности деятельности и может косвенно повлиять на уровень финансовой устойчивости и платежеспособности, так как рост затрат при снижении прибыли ведёт к дополнительной финансовой нагрузке на предприятие.

На рисунке представлена динамика показателей рентабельности активов.

Динамика рентабельности активов и собственного капитала в ОАО «Кемеровоспецстрой», %

Снижение уровня рентабельности активов и собственного капитала, вызвано общим снижением чистой прибыли в ОАО «Кемеровоспецстрой». Данное обстоятельств свидетельствует об ухудшении имущественного состояния предприятия и может так же стать фактором снижения его финансовой независимости, т.к. недофинансирование деятельности предприятия собственными средствами ведет к необходимости привлечения заемных средств, что в итоге оказывает влияние на ее автономность (независимость).


Обобщенные результаты анализа финансовых рисков предприятия

В таблице 7 представлена итоговая группировка и характеристика финансовых рисков в ОАО «Кемеровоспецстрой».

Таблица 7 – Группировка и общая оценка финансовых рисков ОАО «Кемеровоспецстрой»

Наименование риска Уровень риска по шкале от 0 до 5 Пояснения
1. Риск снижения финансовой устойчивости 5 В данный момент предприятие имеет устойчивое финансовое состояние и высокий уровень платежеспособности, однако, снижение показателей прибыли и рентабельности, может способствовать повышению риска недофинансирования деятельности предприятия, а как следствие, ухудшению его имущественного состояния.
2. Риск несбалансированной ликвидности 5
3. Кредитный риск 3 В целом, по состоянию на конец 2017 года на предприятии отсутствуют долгосрочные и краткосрочные заемные средства, однако, как отмечают собственники предприятия, данный вид риска имеет довольно высокое значение, т.к. наблюдается положительная тенденция банкротства предприятий – дебиторов.
4. Инвестиционный риск 0 Предприятие не осуществляет инвестиционных проектов, в связи, с чем риск отсутствует.
5. Инфляционный риск 1 Инфляционный риск имеется в рамках действующего положительного уровня инфляции.
6. Налоговый риск 2 Налоговый риск выражается в повышении ключевой ставки НДС до 20%, что будет способствовать повышению налоговой нагрузки на предприятие.
7. Риск снижения рентабельности 5 Дальнейший рост затрат и снижение прибыли могут существенно повлиять на уровень показателей рентабельности, что в конечном итоге окажет отрицательное влияние на финансовое состояние предприятия.

Таким образом, нами был проведен комплексный анализ и оценка финансовых рисков ОАО «Кемеровоспецстрой», выявлены наиболее значимые для предприятия, по нашему мнению, финансовые риски. Представлена методика оценки и выделен отдельным видом финансового риска – риск снижения рентабельности.

На рисунке представлена бальная оценка анализируемых видов финансовых рисков для ОАО «Кемеровоспецстрой».

Бальная оценка анализируемых видов финансовых рисков для ОАО «Кемеровоспецстрой»

Как можно заметить, из данных представленных на рисунке, наиболее значимое воздействие на предприятие оказывают риски снижения финансовой устойчивости, риски несбалансированной ликвидности и риск снижения рентабельности.



Оставьте комментарий